愛彼迎(Airbnb)　　HomeAway在十年前就誕生了，產(chǎn)品和愛彼迎也差不多。

正如我一直說的，獲取資金是最難解決的問題，保守的投資者對這一冒險行業(yè)不太感興趣，盡管資產(chǎn)豐厚的人偶爾也會在一定程度上給我提供支持，但他們?nèi)匀徊桓疑孀氵@一行業(yè)。沒有人會想到公司會不斷發(fā)展，取得成功。

但在歷經(jīng)艱辛后，現(xiàn)在我懂得要萬分認(rèn)真地對待每一次收購，就像人在經(jīng)過雷區(qū)時要小心翼翼一樣，否則你就會遭遇失敗。原油凈化工藝簡單、易操作，開始時利潤非常高，自然各行各業(yè)的人都趨之若鶩，肉商、面包師、燭臺制造商等紛紛煉油。4去創(chuàng)新，但不要拘泥于形式競爭促使企業(yè)去思考，誰想的最好或者誰最有創(chuàng)造力。

許多人都預(yù)言我的公司將一敗涂地，以破產(chǎn)告終。不久，我們又發(fā)現(xiàn)，隨著業(yè)務(wù)發(fā)展，原來采用的油桶運(yùn)輸?shù)姆椒ㄒ呀?jīng)無法滿足當(dāng)前的需求了，包裝的成本經(jīng)常比石油的價格還高，我們轉(zhuǎn)而尋求其他的運(yùn)輸方式，采用了輸油管道系統(tǒng)。

在1893年和1894年，我們謹(jǐn)慎的處理這些破敗企業(yè)的各項事務(wù)，其中很多得以繼續(xù)經(jīng)營。

如果我們躋身于飛艇、家具、汽車行業(yè)，無疑是欠考慮、輕率疏忽的。白酒，家電中的好公司就應(yīng)該上漲，茅臺就應(yīng)該獲得遠(yuǎn)超行業(yè)同行的估值。

從這點(diǎn)看，美國“漂亮50”和目前中國經(jīng)濟(jì)的時代背景非常類似。從美林時鐘上看，滯脹周期是非常不利于權(quán)益資產(chǎn)表現(xiàn)的，中國過去十年我印象比較深的就是2008和2011年，其中2011年出現(xiàn)股債雙殺，2008年也是一輪大熊市。

這些公司中出現(xiàn)地雷，以及停止增長的公司并不多。那時候市場流行的是商業(yè)模式，是通過收并購長大的資產(chǎn)證券化，是行業(yè)邏輯，是互聯(lián)網(wǎng)流量思維。